由于中国国内需求疲软，人们越来越担心中国会试图通过出口来摆脱困境，从而加剧贸易紧张局势。
一艘货轮在上海黄浦江上航行。中国消费者一直在节省消费开支。
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2024年1月15日11:05 CST 更新
受需求疲软拖累，中国这个世界第二大经济体进一步陷入多年来最严重的通货紧缩，对于全球经济来说，这种情况很是不妙。
许多中国人对经济前景忧心忡忡，不愿消费，上周五的官方数据显示，12月份消费价格连续第三个月下降。工业品出厂价格连续第15个月下降。
摩根士丹利(Morgan Stanley)的经济学家称这种情况是自1998年亚洲金融危机以来中国“时间最长、程度最深”的通缩，当时该地区经济过热，进入衰退，历时数年才得以恢复。
就在不久之前，许多西方经济学家还对中国出现一定程度的通缩表示欢迎，因为这降低了进口中国商品的成本，有助于缓解其他地区的通胀压力。美国通胀在2023年的大部分时间里都在降温，不过在12月份略有上升。
一些经济学家预测，通缩压力将在2024年得到缓解，因为在计算中国通胀率时起着重要作用的猪肉成本将出现反弹。
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但随着西方国家的通胀担忧有所缓解，中国的通缩已成为更大的担忧。通缩预示着中国经济仍将面临困境，这可能意味着在中国开展业务的西方品牌销售额会下降。
这也预示着中国公司将更努力地在其他地方销售过剩的货物，与西方公司竞争，并加剧已经高度紧张的贸易关系。
欧盟去年秋天指责中国廉价电动汽车大量涌入欧盟市场，并对中国国家补贴的作用展开了一项调查。欧盟另一些行业的公司，例如太阳能厂商，也提出了类似的担忧。
Absolute Strategy Research新兴市场经济学家Adam Wolfe说：“中国持续的通缩或极低的通胀可能会导致更高的贸易顺差以及与世界其他国家更多的贸易摩擦。”
所有这些都增加了中国政府加码扭转物价下跌趋势和恢复经济增长的迫切性。一个令人担忧的问题是，如果不采取更有力的刺激措施，中国经济可能会像上世纪90年代的日本一样陷入债务-通缩的漩涡，当时物价的下跌促使企业减薪，消费者暂缓消费，从而造成了一个需求更加疲软和通缩加剧的恶性循环。
摩根士丹利(Morgan Stanley)首席中国经济学家邢自强(Robin Xing)说，在中国，刺激政策的规模和速度很重要。通缩持续的时间越长，需要的刺激措施的规模就越大。
中国海关总署上周五公布的最新贸易数据凸显了部分此类风险。虽然中国12月份的出口势头有所回升，同比增长2.3%，但进口却表现疲软，表明中国消费者对消费仍持谨慎态度。
经济学家担心中国的通缩压力将很难逆转。
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数据还显示出2023年全年的情况有多糟糕，中国出口同比下降4.6%，是七年来首次下降。对美国的直接出口自2019年以来首次下降，这反映出随着美国联邦储备委员会（简称：美联储）加息，美国的需求有所减弱，越来越多的美国买家寻求其他来源替代中国产品。
中国通过深化与俄罗斯的关系抵消了部分贸易损失。去年，中国与俄罗斯的双边贸易额达到创纪录的2400亿美元。2023年，从中国运往俄罗斯的商品，包括大量汽油动力汽车，同比激增46.9%，中国从俄罗斯的进口则增长了12.7%。俄罗斯正受到西方的制裁。
然而，野村(Nomura)的经济学家写道，“随着中国企业在俄罗斯市场站稳脚跟，这种较高的增长速度不太可能持续到2024年。”
总体而言，中国这一年的贸易顺差为8230亿美元，比2022年创纪录的8780亿美元略有下降。
分析师们预计，随着世界其他地区的需求趋于稳定，2024年出口对中国经济的拖累将减小，但他们预计出口也不会像新冠疫情期间以及中国经济繁荣的早期那样成为经济增长的一大支柱。全球经济在某种程度上仍然疲软，地缘政治紧张局势促使西方公司继续寻找替代中国供应商的选择。
摩根士丹利的邢自强说，中国依靠出口解决经济问题的时代已经过去。邢自强表示，决策者需要找到其他方法来推动经济增长，放弃财政紧缩政策，将经济向增加消费的方向调整。
在解除疫情管控措施之后，中国的经济活动出现了外界此前期待的反弹，但在过去几个月，中国领导人难以重振内需。受房地产市场疲软和青年失业率高企的影响，中国消费者减少了支出，增加了储蓄。
中国央行去年暗示，相信国内通缩是暂时的。尽管经济学家一再呼吁采取更积极的措施来刺激经济增长和消费需求，但中国决策者一直没有向家庭发放现金或提供其他形式的直接支持。
中国国家统计局上周五公布的数据显示，去年12月的消费者价格指数(CPI)同比下降0.3%，降幅较11月的0.5%收窄。剔除波动较大的能源和食品价格，上个月的核心CPI上升0.6%。
许多经济学家认为，通缩压力难以逆转。
法国兴业银行(Societe Generale)首席亚洲经济学家姚炜预计，虽然到2024年底中国CPI涨幅可能会反弹至1%，但物价下行压力不会迅速缓解。
中国青州一家设备制造公司的一名车间工人。
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她说，在该行看来，内需疲软导致的中国通缩压力可能会持续相当长一段时间。
中国2023年全年消费通胀率为0.2%，远低于中国政府设定的3%左右的目标，这与一些人一年前的预测大相径庭，当时他们预计中国高层领导人2022年底取消新冠防疫措施后通胀将大幅上升。
12月份用于衡量工业品出厂价格的生产者价格指数(PPI)同比下降2.7%，较11月份3%的降幅收窄。自2022年10月以来，该指数已连续15个月处于负值区域。
中国国家统计局的数据显示，油价下跌和部分工业产品需求不足拖累了生产者价格。
中国央行已多次降低利率。政府还降低了家庭的房贷成本，并扩大了对民营企业主的税收减免。中国去年10月增发了1,370亿美元的主权债务，为基础设施项目提供资金。
尽管采取了这些措施，但最近的数据表明，中国经济增长在去年第三季度加快之后已失去动力。调查显示，制造业和服务业活动萎缩。新建住宅销售依然疲软。
全球多家投行的预测显示，中国2024年经济增长率料为4%-4.9%。虽然以全球标准衡量这是相当高的数字，但比起早些年中国经济繁荣期的情况，意味着增速放缓。许多经济学家都预计中国政府会维持略高的5%左右的增长目标，这可能意味着更多刺激措施即将出台。
花旗(Citi)经济学家在上个月给客户的一份报告中表示，受通缩忧虑影响，中国可能会从今年第二季度开始下调政策利率。
他们写道：“已经没有时间在政策上犹豫不决了，需要防止在通缩、信心和经济活动之间可能出现的恶性循环。”
